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本輪加息結束,后市黃金穩中有漲

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2019-05-29作者:黃金管家研究院 沈舟


  從長時間周期來看,這幾年金價處于夯實底部的階段。接下來影響黃金走勢的因素主要有美元指數、美股的收益率和市場風險。

 

  北京時間5月23日凌晨,美聯儲公布了5月貨幣政策會議紀要:與會者一致認為,美國勞動力市場依然強勁,經濟活動以穩定的速度增長,通脹指標和就業率良好,預計未來一段時間實際國內生產總值(GDP)增長、失業率和通貨膨脹接近過去20年的平均水平,聯邦基金利率維持在2.25%至2.5%的范圍是恰當的。結合近期美聯儲多位重量級人物講話和會議紀要來看,未來的一段時間內加息可能性極低,本輪加息周期暫時告一段落。

  從2015年12月到去年年底,美聯儲一共加息9次,每次加息25個基點,利率由0.25%提高到2.5%,加息頻率隨著經濟擴張的加快而提高,由最初的一年一次到去年的一年四次。加息之始,金價結束了4年多的熊市。本輪加息周期中黃金雖沒有繼續下墜,但上漲之路一波三折,2016年因英國脫歐錄得高點后再也無法突破。從長時間周期來看,這幾年金價處于夯實底部的階段。接下來影響黃金走勢的因素主要有美元指數、美股的收益率和市場風險。

  最近歐洲一些經濟數據比預期弱,歐洲央行預計下半年歐元區經濟回升的可能不及此前樂觀。5月24日下午英國首相特雷莎·梅宣布將于6月辭職,她留給繼任者的是一個深陷分裂的國家和一群在如何、何時及是否脫歐問題上陷入僵局的政治領導層。投資者對歐洲和英國的經濟前景感到擔憂,此外日本近期公布的經濟指標也較為悲觀。受經濟和政治方面不利因素的影響,預計未來一段時間內歐元、日元和英鎊相對于美元仍處于弱勢地位,美元指數有較強支撐。

  美國5月制造業采購經理人指數(PMI)和4月新屋銷售年化月率表現均大幅不及預期,暗示美國經濟增速放緩,作為經濟走向晴雨表的美股上周走勢低迷。次貸危機后美股自2009年開始反彈,這十年中分別在2010、2011、2015年漲勢受到阻礙,但盤整時間均不超過一年。2018年初到目前為止,近一年半的時間內美股多次沖擊前期高點未果,現在仍處于盤整的狀態。過長的筑頂時間說明投資者不再堅定地看漲美國股市。當前美股估值過高,即使就業數據較為強勁,也難以勾起投資者大規模購買的欲望。隨著去年特朗普政府減稅和支出增長帶來的大規模刺激逐漸消退,似乎和美聯儲的加息周期一樣,美股牛市將接近尾聲。

  5月以來中美貿易爭端愈演愈烈,美國已對中國多家高科技企業采取制裁措施。去年受到貿易戰影響,美元指數走出一波上漲行情。背后的邏輯是加征關稅會使美國的進口減少,并提振美國制造業。此次貿易爭端升級,美國不僅對中國提高了進口關稅,也限制高科技產品對中國的出口。中國是最大的半導體和集成電路消費市場,進口額2000億美元,美政客的行為對美國企業也是個嚴重打擊。美聯儲的會議紀要中有句話是“貿易戰和外國經濟發展可能對美國產生重大負面影響”,因此今年的貿易爭端不太可能推動美元指數上漲。

  未來一段時間內弱勢的歐元、英鎊和日元可能會支撐美元走強,這是對黃金走勢的不利因素;美股估值過高,美國經濟數據如果僅僅是良好,而沒有讓人感到驚喜,很難激發投資者對美股的熱情,股市較低的收益率對黃金是一個極大利好;美國不是金剛不壞之身,愈演愈烈的貿易爭端會增大美國經濟的不確定性。綜合來看,接下來幾個月黃金走勢穩中有漲。

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